安博,安博体育,安博体育官方网站,安博官网,安博app,安博体育app下载,安博体育注册网址,安博体育登录入口铺天盖地的广告、365天常态的低价补贴，还有APP里突然冒出来的短视频，已经是当下电商巨头们再熟悉不过的打法。它们争夺流量，不断引起人的注意，并试图占据人的时间，越久越好。

　　唯品会很少卷入大规模的营销战，也没有向内容化转型。不知不觉间，它似乎退出了互联网舞台的中央，安静下去，以至于很多人不知道唯品会现在还活着，部分指标甚至还在增长。

　　据5月21日晚间唯品会发布的最新财报数据，2026年第一季度，唯品会实现净营收266亿元，同比增长1.2%；GMV为569亿，同比增长8.6%；订单数1.73亿件，同比增长3.2%。

　　对于这一稳健的财务表现，唯品会方面也向盐财经表示，今年以来，唯品会在丰富货品供给、优化用户运营、推进AI融合应用等方面取得了稳步进展，未来，还将继续积极把握折扣零售市场机遇。

　　它于2012年第四季度实现了首次实现盈利，此后的十几年间，无论外部环境的变化有多剧烈，几大头部平台打得如何你死我活，又有多少垂直电商退市、关停，唯品会却从未出现过亏损，“13年如一日”地闷声赚钱。

　　如果和淘宝、拼多多等月活近十亿的巨头相比，唯品会显得毫不起眼。但它的存在是这个世界复杂性的一个证据，证明了许多事物不只有一种活法。

　　大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，是商业世界里的逻辑，而电商是最“赢者通吃”的行业之一。蘑菇街、聚美优品、凡客诚品、考拉海购……这些名字在巅峰时期各有各的辉煌，却又都无可避免地在与巨头的竞争中落败，成为了“时代的眼泪”。

　　区别于综合电商，垂直电商只聚焦于一两个品类。在网购刚刚兴起的电商草莽年代，山寨与假货横行，垂直电商通常能解决这样一个问题：让消费者在网上更快、更放心地买到某一种商品。

　　垂直电商们一度备受资本市场的青睐。比如2015年，一家专卖进口母婴用品的垂直电商“蜜芽”，在D轮融资中斩获1.5亿美元，平台估值近10亿美元。

　　随着大电商平台不断发展成熟，越来越多官方旗舰店入驻综合电商，垂直电商们发现，它们努力建设起来的供应链、物流、售后服务等“壁垒”，最终只是电商巨头的基础设施。它们的价值变得越来越稀薄，有大而全的平台摆在面前，消费者就没有理由再往手机里多装几个APP。

　　垂直电商的“爆雷”集中发生在2019年到2022年，而这几年也是阿里、京东与拼多多的低价竞争相当激烈的时候。巨头一旦打起价格战，没有雄厚资金抵抗的垂直电商几乎无法招架，沦为“神仙打架，殃及池鱼”中的那条鱼。

　　在普遍的败局之下，垂直电商被认为是阶段性的时代产物。“变大”似乎是唯一的出路，否则只会走向没落。

　　唯品会是一家主要卖打折鞋服的电商。在财报中，它把自己叫做off-price retailer，也就是折扣零售商。折扣模式不是没有受到巨头冲击，自从拼多多推出“百亿补贴”后，其他巨头迅速跟上，做起自己的补贴频道。

　　不过，巨头的百亿补贴的重点集中在日用品、3C数码等标品，唯品会主营的鞋服属于非标品，避开了巨头价格战最正面的战场。

　　流量是互联网公司的生命，但如果以流量平台来定义自己，小公司要与巨头竞争是很残酷的，平台之间的较量很容易变成玩命的烧钱比赛：谁的钱烧得够久，赢得更多的流量，谁就能活到最后。

　　2010年，京东与当当围绕图书展开价格战。彼时，当当刚登陆纽交所，是中国最大的网上书城之一，图书是它最核心的品类；而京东则从3C数码起家，试图向全品类电商扩张。

　　刘强东曾公开表示，京东图书要比竞争对手便宜20%以上，甚至称“五年内不允许京东图书部门盈利”。当当被迫应战，双方不断降价、补贴，把图书变成了电商平台争夺流量的武器。

　　对于京东来说，低价图书只是引流工具，它有其他品类可以提供利润。但对于当当而言，图书是收入的基本盘。这场大战后，两家公司的命运有了不同的走向，当当从一线互联网公司掉队，此后三年内亏掉近10亿。

　　在受疫情影响最严重的2022年，唯品会GMV同比下滑8.5%，营销费用却从前一年的超50亿大幅下降至30亿。这是唯品会大幅缩减营销费用的开始，此后唯品会转向了一种更加克制的经营方式。

　　营销一收缩，当年，唯品会的活跃用户也同比减少了910万。但意外的是，净利率从4%上升至6.1%，净利润同比增长34.5%，达到63亿元。

　　“整个电商市场都进入了瓶颈期。”电商分析师、海豚智库创始人李东成对盐财经表示，唯品会当前从追求用户规模转向深耕存量用户价值的战略调整，是其面对电商行业流量红利见顶、竞争加剧下的主动选择。

　　2021年，唯品会年度活跃用户数为9390万，是近年的最高点。2022年，这一数字下滑到8480万，后面又经过小幅的回升与下降，2025年，唯品会年度活跃用户再度回到8480万，与三年前完全持平。

　　在营收大幅下降的2022年，唯品会的SVIP数量却从422万上升到670万，此后一直保持上涨势头。从2022年到2025年，唯品会SVIP会员从670万增长到980万，他们对线年，唯品会营收及SVIP活跃用户数变化/数据来源：唯品会历年财报 顾芗·制图

　　从整体的流量盘看，唯品会可以说是不再增长，但它有一批相当忠实的核心用户，并且人群还在扩大。也是唯品会至今仍有生命力的关键。根据DT商业观察的报道，唯品会的活跃用户中，女性占比高达71.9%，已婚占比达72%。25—40岁之间的用户合计占比超50%。

　　而在城市分布上，分别有21.8%、18.9%的唯品会用户位于三线和四线城市，新一线与二线城市的比例也不低，分别为17.6%和17.4%。

　　这些数字整合出一幅唯品会活跃用户的经典画像：“她们是一群精打细算过日子的熟龄女性，掌握着家里买衣服和日用品的决策，一旦认准一个平台，就会长期稳定地花钱。”

　　一位使用唯品会近十年的用户告诉盐财经，她在唯品会上下的第一个订单，是给妈妈买的一双鞋。她同时使用多个电商平台，但在想要购买某个特定品牌的时候，就会回到唯品会。比如，在唯品会上，她反复购买了某个品牌的瑜伽服。

　　该用户认为，唯品会上的衣服比较“老气”，但能提供一个“不出错”的选择，“不出错对有一定年纪的女性来说是很重要的”。

　　除了购物95折等普遍权益，年费69元的唯品会SVIP权益的一个亮点在于能够“无限顺丰免邮”，SVIP用户在购买唯品会自营商品时可以享受无数次的退换货服务，对于鞋服消费者来说，SVIP无疑具有一定的吸引力。

　　品牌特卖满足的是消费者“既要品牌品质、又要性价比”的需求，尽管电商行业竞争激烈，但仍然能为唯品会留出一块空间。

　　放眼中国企业，几十亿的利润规模也不算小。财报还显示，截至2025年底，唯品会现金、现金等价物和受限现金合计约241亿元，另有约58亿元短期投资，账上现金类资产接近300亿元。

　　首先，唯品会是一家边缘的公司。中国电商市场的流量和注意力，牢固地被阿里、京东、拼多多、抖音电商等头部平台占据。在许多行业报告和市场统计中，唯品会通常被归纳于“其他”，没有姓名。

　　其次，稳定地赚钱，也意味着这是一门不性感的生意，资本市场对于企业的高估值建立在“增长的想象力”上，但唯品会已经失去了这种想象空间。

　　有分析指出，资本市场已将唯品会视作防御性现金牛，本质上接受其“零增长”预期。但也有专家在采访中表示，长期市值不能仅靠分红维系，而需依靠盈利质量的持续提升（如更高ROIC），和稳定的自由现金流生成能力。

　　此外，唯品会还在财报中表示，它依赖服饰类折扣零售贡献大量收入，如果买手团队不能有效选品、如果不能维持和品牌方关系，业务会受到影响。

　　唯品会不是天生“佛系”，和许多电商平台一样，它曾经也试图把自己变大、变重。2013年，唯品会和京东一样自建物流体系，商品也向美妆、母婴等品类扩张；到了2018年，唯品会还发布了Marketplace平台，向家居建材、家电数码、食品饮料等八大品类商家开放。

　　不过在开放平台发布仅两个月后，唯品会就宣布重新聚焦“品牌特卖”的主营业务。2019年，唯品会旗下快递业务品骏快递终止，改由顺丰提供配送服务。发现自己并不擅长扩张，唯品会又把精力回收，老老实实地做品牌折扣。

　　在不断讨论消费逻辑变化的今天，在“种草”“兴趣电商”“直播电商”等词汇几乎成为“陈词滥调”的今天，唯品会显得过于格格不入。

　　它是传统的，甚至古板的——消费者需要在产生需求时，打开APP，搜索商品、下单，再迅速离开。

　　唯品会和其他流行的电商平台相比起来，显得传统，甚至是古板的/顾芗·AI制图

　　14亿中国人组成的消费市场如此庞大，在内容、情绪消费之外，仍然存在大量更传统、更理性的消费需求。即便它们不位于流量话语的中心。而作为企业，唯品会某种程度上也代表了一种“不死”的智慧：如果很早意识到不会成为时代的主角，那就退出流量舞台的中心，在角落里活下去。